Crisis de la eurozona

¿Euro latino o rescate alemán?

Publicado en 23 julio 2012 a las 14:11

“La credibilidad financiera de España está casi a cero” escribe Ambrose Evans Pritchard en el Daily Telegraph.

La credibilidad fiscal es cero. La credibilidad política es cero. En cuestión de meses, el nuevo Gobierno de Mariano Rajoy ha dilapidado las ventajas de su mayoría absoluta, y ha perdido totalmente la confianza de las instituciones europeas.

El editor de economía global del The Telegraph no deja títere con cabeza, acusando a la “incompetente élite de políticos europeos” y a sus “políticas monetarias, fiscales y reguladoras de tierra quemada”, y acusa particularmente al Banco Central Europeo, contra el que argumenta que

Es hora de que España y los Estados víctimas tomen la iniciativa. No pueden obligar a Alemania, Holanda, Finlandia y Austria a tragar con los eurobonos, el fondo común de deuda y la unión fiscal, y tampoco deberían, dado que este movimiento supone la destrucción de sus propias democracias.

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Lo que pueden hacer es emplear su mayoría de votos en el Consejo de Gobierno del BCE para obligar a que se cambie la política monetaria. Alemania tiene 2 de los 23 votos, con un apoyo de siete y ocho como mucho. El bloque greco-latino puede forzar un enfrentamiento. Si Alemania abandonase la unión monetaria como protesta sería una solución excelente.

Los latinos conservarían el euro, hasta que amaine la tormenta, lo que les permitiría mantener sus contratos de deuda en euros. Se correrían menos riesgos de quiebras soberanas, puesto que estos países disfrutarían de un impacto pro-crecimiento del estímulo monetario y un euro latino más débil frente al yuan chino, al marco alemán y al florín holandés.

A Alemania no le interesa esta alternativa, escribe el economista jefe del diario financiero alemán Handelsblatt. En un artículo titulado “Como una segunda reunificación”, recomienda que los críticos de la política de rescate del Gobierno lean los últimos informes de los expertos del Consejo Económico alemán y de la agencia de calificación Moody’s:

Ambos muestran inequívocamente que poner fin al euro sería mucho más caro para Alemania de lo que muchos piensan.

Los expertos de dicho Consejo calculan que la cantidad de crédito que Alemania ha contraído con sus socios comunitarios es de 2,8 billones de euros. En caso de que la moneda única se rompiese, el “shock de incertidumbre” ralentizaría un 5% la economía, y se produciría una caída en la exportaciones a largo plazo, dado que tendría lugar una revalorización del marco alemán de en torno al 30% o más.

Sin embargo, las cifras que baraja Moody’s son inferiores, 1,9 billones de euros, que fue el coste de la reunificación alemana, lo que conduce al Handelsblatt a la conclusión de que Berlín no tiene otra alternativa que seguir adelante para completar la unión monetaria. El Gobierno debe explicar honestamente

... cuánto costaría cada una de las opciones de la crisis del euro en relación con el precio de la salida del euro. Debería explicar a los ciudadanos que la solidaridad con nuestros socios europeos es necesaria, y que, a cambio, tendríamos la opción de establecer una Europa competitiva que en gran medida responda a las ideas que tenemos.

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